＜説明変数＞
株主;投資収益率(RRS)
債権者(銀行);インタレスト･カバレッジレシオ(ICR)、
従業員;従業員数増加率(ER)
前任者の勤続年数(LS)
前任者の年令(age)
経営の効率性指標;売上高営業利益率(ORR)、
自己資本利益率(ROE)
4. 戦後大企業の経営者とその交代パターン(表4)
● 内部者による交代の比重の増加
● 外部者による交代ではなく、ボードの大幅変化をともなう交代(Insider2)の増加。
● 異例の交代の度数安定的、後任者が内部のケース増大
● 70年代、経営者の交代をともなわない外部者の就任･意思決定に影響のある地位での外部者の受け入れ(insider増加)。
5. 計測結果
1) 内部者による交代(表6)
● 雇用の成長率･ERとの相関(90年代)
● LSとの相関、70年代以降強化、年功ルール
2) 外部者による交代
● RRS 相関がない
● ICR 一貫して有意;50、60年代に比して70年代低下
3) 状態依存ガバナンス(表8)
● 70年代にもっとも典型的に機能した
4) 異例の交代(表9)
● 70年代まで外部者の利益
● 90年代 ERと相関
5) 効率性指標(表10)
