表3　FFO企業、変数基本統計量

Panel 1-1　サンプル平均(FFO Firms)　N=120

Panel 1-1　サンプル平均(LFO Firms)　N=305

Panel 2-2　ガバナンス構造別　(FFO Firms)

Panel 2-2　ガバナンス構造別

各変数の定義は以下の通り。

D1　無担保社債/(社債+借入)、1989年度末。B31

D1'　無担保社債残高+k*推計転換最大値/(社債残高+推計転換最大値+借入)

ただし、kは89年度末の無担保債と有担保･銀行保証債の比率。

D2　社債/(社債+借入)

D2'　社債残高+推計転換最大値/(社債残高+推計転換最大値+借入)

DA85　負債/総資産時価

D185　1984年度末のD1

D285　1984年度末のD2

HTSEC85　保有投資有価証券/総資産時価

HLAND85　保有土地/総資産時価

Q85　1984年度のQ

STORRS1　1975-84年平均の売上高営業利益の標準偏差

　

ガバナンス変数の定義は、表5参照。

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