日本財団図書館（電子図書館）　国際海事情報シリーズ76　タイ国におけるフェリー網整備に関する調査

　航路毎、1隻ずつの財務的内部収益率の計算結果を下表に示す。

　財務的内部収益率の計算結果から見ると、航路4、5、6は前章に記したキャッシュフローから分かるように、船舶の運航のみにより投資を回収するのは難しいと思える。一方その他の航路は財務的に自立運航を達成可能である。

表12-13: 航路毎、1隻毎の財務的内部収益

サービス	航路	1隻毎の財務的内部収益率
航路1	：バンサファン～バンコク	9.23%
航路2	：スラータニー～バンコク	11.23%
航路3	：ソンクラー～バンコク	15.95%
航路4	：バンサファン～東部海岸地域	-0.39%
航路5	：スラータニー～東部海岸地域	-3.17%
航路6	：ソンクラー～東部海岸地域	0.51%

（2）投資総額による財務的内部収益率の計算

　別の視点から見ると、モーダルシフトは輸送モードを変更するために多額の投資を伴う事業である。従って、事業の財務の健全性は総事業投資額の数値を持って検討しなければならない。一方、総事業投資額とは別に、事業実施機関の過大な財務負担となる事を考慮して第8章では優先航路別の事業分割を検討している。

　この考えに基づき、財務的内部収益率を次に示す三つのシナリオで計算した。

シナリオ1: 全投資　（RO-RO船14隻）

航路	RO-RO船隻数	RO-RO船のサイズ
バンサファン～バンコク	3	2,000DWT
スラータニー～バンコク	4	2,000DWT
ソンクラー～バンコク	4	4,000DWT
バンサファン～東部海岸地域	1	1,000DWT
スラータニー～東部海岸地域	1	1,000DWT
ソンクラー～東部海岸地域	1	1,000DWT

シナリオ2: 第8章代替案1と同様（RO-RO船7隻）

航路	RO-RO船隻数	RO-RO船のサイズ
バンサファン～バンコク	2	2,000DWT
スラータニー～バンコク	1	2,000DWT
ソンクラー～バンコク	2	4,000DWT
バンサファン～東部海岸地域	1	1,000DWT
スラータニー～東部海岸地域	0	1,000DWT
ソンクラー～東部海岸地域	1	1,000DWT

シナリオ3: 第8章代替案2と同様（RO-RO船4隻）

航路	RO-RO船隻数	RO-RO船のサイズ
バンサファン～バンコク	1	2,000DWT
スラータニー～バンコク	1	2,000DWT
ソンクラー～バンコク	1	4,000DWT
バンサファン～東部海岸地域	1	1,000DWT
スラータニー～東部海岸地域	0	1,000DWT
ソンクラー～東部海岸地域	0	1,000DWT

　上記3シナリオの財務的内部収益率の計算結果は次のとおり。

表12-14: シナリオ1: 全投資（RO-RO船14隻）

事業金融　（単位：1,000バーツ）

年	純便益航路－1	純便益航路－2	純便益航路－3	純便益航路－4	純便益航路－5	純便益航路－6	純便益合計	割引率	正味現在価値
	2,000Dwt x3	2,000Dwt x4	4,000Dwt x4	1,000Dwt x1	1,000Dwt x1	1,000Dwt x1
	-2,350,647	-3,134,196	-4,458,204	-560,206	-560,206	-560,206	-11,623,665
1	146,637	193,483	402,868	-2,147	-9,535	-2,833	728,473	0.900	655,624
2	157,664	208,496	432,648	-2,114	-9,874	-2,843	783,977	0.810	635,017
3	184,260	244,283	492,347	1,516	-6,633	743	916,516	0.729	668,133
4	196,811	261,356	525,814	1,680	-6,875	859	979,644	0.656	642,735
5	224,996	299,290	589,359	5,445	-3,534	4,576	1,120,131	0.590	661,415
6	239,203	318,602	626,837	5,748	-3,673	4,829	1,191,546	0.531	633,223
7	249,230	358,870	694,565	9,659	-223	8,687	1,320,789	0.478	631,713
8	244,478	380,616	736,405	10,115	-250	9,087	1,380,452	0.430	594,223
9	301,326	514,384	1,001,333	14,335	3,421	13,244	1,848,043	0.387	715,947
10	295,266	549,877	1,068,745	15,120	3,631	13,962	1,946,602	0.349	678,714
11	307,577	566,292	1,174,787	19,363	7,271	18,136	2,093,427	0.314	656,914
12	297,764	553,208	1,242,838	19,646	6,922	18,347	2,138,726	0.282	604,014
13	307,221	565,817	1,351,595	23,564	10,175	22,186	2,280,559	0.254	579,661
14	297,404	552,728	1,332,977	24,198	9,968	22,593	2,239,869	0.229	512,385
15	306,857	565,332	1,350,905	29,566	13,370	27,565	2,293,595	0.206	472,206
16	297,037	552,238	1,332,281	30,490	13,319	28,376	2,253,741	0.185	417,599
17	306,486	564,837	1,350,202	36,164	16,885	33,930	2,308,503	0.167	384,970
18	296,662	551,738	1,331,570	33,822	17,005	35,049	2,265,847	0.150	340,070
19	306,107	564,332	1,349,484	36,073	20,750	40,927	2,317,674	0.135	313,062
20	296,280	551,229	1,330,845	33,731	21,058	42,386	2,275,529	0.122	276,632
21	305,721	563,817	1,348,751	35,981	25,434	48,619	2,328,326	0.109	254,744
22	295,890	550,709	1,330,105	33,638	26,104	50,451	2,286,897	0.098	225,189
23	305,328	563,292	1,348,004	35,888	31,510	57,075	2,341,097	0.089	207,473
24	295,492	550,178	1,329,351	33,544	32,475	59,316	2,300,356	0.080	183,476
25	304,926	562,757	1,347,242	35,792	38,191	66,369	2,355,277	0.072	169,070
RV	117,532	156,710	222,910	28,010	28,010	28,010	581,183	0.065	37,547
	4,533,511	8,730,276	22,186,567	-11,378	-275,302	89,439	35,253,112		12,151,753
								IRR	11.59%

表12-15: シナリオ2: 第8章代替案1 （RO-RO船7隻）

事業金融　（単位：1,000バーツ）

年	純便益航路－1	純便益航路－2	純便益航路－3	純便益航路－4	純便益航路－5	純便益航路－6	純便益合計	割引率	正味現在価値
	2,000Dwt x2	2,000Dwt x1	4,000Dwt x2	1,000Dwt x1		1,000Dwt x1
	-1,567,098	-783,549	-2,229,102	-560,206		-560,206	-5,700,161
1	97,758	48,371	201,434	-2,147		-2,833	342,583	0.900	308,323
2	105,109	52,124	216,324	-2,114		-2,843	368,601	0.810	298,565
3	122,840	61,071	246,174	1,516		743	432,343	0.729	315,175
4	131,207	65,339	262,907	1,680		859	461,992	0.656	303,109
5	149,997	74,822	294,680	5,445		4,576	529,520	0.590	312,670
6	159,468	79,650	313,419	5,748		4,829	563,114	0.531	299,256
7	166,154	89,718	347,283	9,659		8,687	621,500	0.478	297,254
8	162,986	95,154	368,203	10,115		9,087	645,544	0.430	277,878
9	200,884	128,596	500,666	14,335		13,244	857,725	0.387	332,290
10	196,844	137,469	534,373	15,120		13,962	897,768	0.349	313,021
11	205,052	141,573	587,394	19,363		18,136	971,518	0.314	304,861
12	198,510	138,302	621,419	19,646		18,347	996,224	0.282	281,351
13	204,814	141,454	675,798	23,564		22,186	1,067,816	0.254	271,412
14	198,270	138,182	666,489	24,198		22,593	1,049,731	0.229	240,133
15	204,571	141,333	675,453	29,566		27,565	1,078,488	0.206	222,039
16	198,025	138,060	666,140	30,490		28,376	1,061,090	0.185	196,611
17	204,324	141,209	675,101	36,164		33,930	1,090,728	0.167	181,892
18	197,775	137,935	665,785	33,822		35,049	1,070,366	0.150	160,646
19	204,072	141,083	674,742	36,073		40,927	1,096,897	0.135	148,165
20	197,520	137,807	665,422	33,731		42,386	1,076,867	0.122	130,913
21	203,814	140,954	674,376	35,981		48,619	1,103,745	0.109	120,762
22	197,260	137,677	665,053	33,638		50,451	1,084,079	0.098	106,749
23	203,552	140,823	674,002	35,888		57,075	1,111,339	0.089	98,489
24	196,995	137,545	664,675	33,544		59,316	1,092,074	0.080	87,103
25	101,642	140,689	673,621	35,792		66,369	1,018,113	0.072	73,084
RV	78,355	39,177	111,455	28,010		28,010	285,008	0.065	18,413
	2,920,698	2,182,569	11,093,283	-11,378		89,439	16,274,612		5,700,161
								IRR	11.11%

表12-16: シナリオ3: 第8章代替案2 （RO-RO船4隻）

事業金融　（単位：1,000バーツ）

年	純便益航路－1	純便益航路－2	純便益航路－3	純便益航路－4	純便益航路－5	純便益航路－6	純便益合計	割引率	正味現在価値
	2,000Dwt x1	2,000Dwt x1	4,000Dwt x1	1,000Dwt x1
	-783,549	-783,549	-1,114,551	-560,206			-3,241,855
1	48,879	48,371	100,717	-2,147			195,820	0.900	176,237
2	52,555	52,124	108,162	-2,114			210,727	0.810	170,688
3	61,420	61,071	123,087	1,516			247,094	0.729	180,129
4	65,604	65,339	131,454	1,680			264,076	0.656	173,258
5	74,999	74,822	147,340	5,445			302,605	0.590	178,682
6	79,734	79,650	156,709	5,748			321,842	0.531	171,037
7	83,077	89,718	173,641	9,659			356,095	0.478	170,315
8	81,493	95,154	184,101	10,115			370,863	0.430	159,640
9	100,442	128,596	250,333	14,335			493,706	0.387	191,266
10	98,422	137,469	267,186	15,120			518,197	0.349	180,678
11	102,526	141,573	293,697	19,363			557,159	0.314	174,835
12	99,255	138,302	310,710	19,646			567,913	0.282	160,388
13	102,407	141,454	337,899	23,564			605,324	0.254	153,858
14	99,135	138,182	333,244	24,198			594,759	0.229	136,055
15	102,286	141,333	337,726	29,566			610,911	0.206	125,774
16	99,012	138,060	333,070	30,490			600,632	0.185	111,292
17	102,162	141,209	337,550	36,164			617,085	0.167	102,906
18	98,887	137,935	332,892	33,822			603,537	0.150	90,582
19	102,036	141,083	337,371	96,073			616,563	0.135	83,283
20	98,760	137,807	332,711	33,731			603,010	0.122	73,307
21	101,907	140,954	337,188	35,981			616,031	0.109	67,400
22	98,630	137,677	332,526	33,638			602,472	0.098	59,325
23	101,776	140,823	337,001	35,888			615,488	0.089	54,546
24	98,497	137,545	332,338	33,544			601,923	0.080	48,009
25	101,642	140,689	336,811	35,792			614,933	0.072	44,142
RV	39,177	39,177	55,728	28,010			162,093	0.065	10,472
	1,511,170	2,182,569	5,546,642	-11,378			9,229,003		3,248,105
								IRR	11.13%

12-1-6 結論

　財務的内部収益率の計算結果は以下のとおり。

◆シナリオ1: 全投資（RO-RO船14隻）　：11.59%

◆シナリオ2: 第8章代替案1（RO-RO船7隻）　：11.11%

◆シナリオ3: 第8章代替案2（RO-RO船4隻）　：11.13%

　各シナリオ毎の投資総額から見ると財務的内部収益率はそれぞれ十分な収益率を返している。しかし、実施機関は初期投資額に加え多額の経営資本が必要である事を考慮しなければならない。

　結果として、全6目標航路の内、バンコクからバンサファン、スラータニー及びソンクラー（航路1、2、3）のRO-RO船運航航路は大型船を運航しても明らかに事業が成り立つ。

　しかし、他の2航路、すなわち東部海岸地域からバンサファン及びソンクラー（航路4、6）では十分な貨物量が確保できる場合、道路輸送と競争力のある運賃で小型船（1,000DWT）による運航であれば可能性は有るであろう。

　一方、事前調査からは定期的に十分な貨物量を確保することは極めて困難であると言われている。「沿岸輸送システム開発に関する調査」で指摘されているように、あまり小型の船舶を使用すると、船舶の耐航性の問題が懸念される。また、南部県地域から東部海岸地域を結ぶ航路では、特に北行きの鉄鋼貨物がベースロードとして確保されれば、小型船の運航が可能と思われる。（これについては本検討では特に考慮していないが、「タイ国におけるモーダルシフトに伴う新規造船需要に関する調査」の中で詳細に分析している。）